立足低空经济与机器人双赛道，民用无人机动力系统领军企业三瑞智能募资拓产解产能瓶颈

作为全球民用无人机电动动力系统领域的领军企业，三瑞智能在全球无人机供应链中占据重要地位，其2024年在全球民用无人机电动动力系统(不含动力电池)市场的份额为7.1%，排名全球第二，仅次于大疆创新。

在低空经济加速腾飞与机器人产业爆发的双重风口下，三瑞智能凭借深厚的技术壁垒实现了业绩的高速增长。然而，面对下游需求的井喷，公司产能瓶颈日益凸显，本次IPO募资扩产已成为公司突破增长天花板、把握战略机遇期的关键举措。

双万亿赛道共振，主营业务迎爆发式增长

三瑞智能所覆盖的无人机及机器人下游行业，正处于产业发展的“黄金窗口期”。

在无人机领域，低空经济已成为全球经济增长的新引擎。据弗若斯特沙利文数据，全球民用无人机市场规模从2019年的657.40亿元跃升至2024年的1,938.33亿元，年复合增长率达24.14%。其中，工业级无人机市场增速更为迅猛，年复合增长率高达33.79%。中国作为全球最大的民用无人机市场，2024年市场规模占比已超过57%。

与此同时，机器人产业也被视为继计算机、智能手机之后的下一代颠覆性产品。据高工机器人产业研究所(GGII)预测，2024年全球人形机器人市场规模为10.17亿美元，到2030年全球人形机器人市场规模将达到150亿美元，2024-2030年年复合增长率将超过56%，2023年全球四足机器人市场规模约为10.74亿元，预计2030年全球四足机器人市场规模可达到80.33亿元，年复合增长率约为33%。

受益于两大高景气赛道的共振，三瑞智能业绩呈现出显著的爆发力。招股书显示，2022年至2024年，公司营业收入从3.62亿元增长至8.31亿元，年复合增长率高达51.59%。即便在业绩高基数下，2025年上半年公司仍实现营业收入4.36亿元，同比增长28.83%，保持稳健增长态势。此外，公司在机器人动力系统领域的布局也进入收获期，2025年1-6月该业务收入同比增长106.39%，成为新的强劲增长极。

核心技术构筑高壁垒，高毛利验证市场话语权

业绩高增的背后，是三瑞智能深耕动力系统十余载构建的“硬科技”护城河。

动力系统被誉为无人机和机器人的“心脏”，其性能直接决定了整机的作业效率与稳定性。三瑞智能坚持自主研发，已突破并掌握了包括一体化动力模块集成、FOC矢量控制、电磁设计及优化等在内的13项具有完全自主知识产权的核心技术。截至2025年6月30日，公司拥有已授权境内专利368项(其中发明专利45项)，境外发明专利4项，并建立了一支141人的研发团队，占员工总数的12.21%。

凭借卓越的产品性能，公司产品已出口至全球100多个国家和地区，积累了超过8,000家客户。在无人机领域，公司与航天电子、纵横股份、瑞士Leica Geosystems、日本NTT等知名企业深度合作;在机器人领域，则与极壳科技、加拿大Kinova及麻省理工学院(MIT)等顶尖企业和科研机构建立了长期合作关系。

凭借技术壁垒与优质客户资源，三瑞科技的盈利能力正在逐步攀升。报告期内，三瑞智能主营业务毛利率持续增长，从2022年的52.54%稳步提升至2024年的59.76%。这一数据不仅远高于行业平均水平，更直观地反映了公司产品在产业链中的高附加值与定价权。

产能利用率超120%，募资扩产刻不容缓

随着下游应用场景的多元化拓展以及客户订单的持续涌入，三瑞智能现有的产能体系已难以满足快速增长的市场需求，产能瓶颈成为制约公司进一步发展的最大掣肘。

据问询回复披露的数据显示，2024年及2025年1-6月，三瑞智能产能利用率持续处于高位。特别是核心产品电机2024年的产能利用率已高达123.26%，产能负荷处于极度紧张状态。

尽管公司已通过优化产品结构、优先交付高附加值产品等方式应对，但面对汹涌而来的订单，扩产已是迫在眉睫。截至2025年10月31日，三瑞智能在手订单金额较2024年同期增长51.02%，订单增速显著。现有的场地和设备条件已限制了公司未来的提升空间。

在此背景下，三瑞智能计划募资约7.69亿元，重点投向“无人机及机器人动力系统扩产项目”、“研发中心及总部建设项目”及“信息化升级及智能仓储中心建设项目”。

通过本次募投项目的实施，三瑞智能将有效缓解产能瓶颈，大幅提升生产规模与交付能力，同时进一步强化研发创新实力与智能化制造水平。这不仅有助于消化高速增长的在手订单，更能为公司在万亿级低空经济与机器人蓝海中抢占更多市场份额奠定坚实基础。